＞5️⃣ 「反社会的投機」をどう評価するか（制度的観点）

＞ここは重要なポイントです。

＞◆ 現行国際金融秩序では

＞円キャリー・トレードは：

＞違法ではない

＞規制対象でもない

＞「裁定取引」として正当化されている

＞つまり

＞👉 制度上は「反社会的」ではなく「市場行動」

＞◆ しかし問題は

＞実需（貿易･物価）を無視した為替変動

＞中央銀行の金融政策を無力化

＞一国のインフレ･デフレを輸出入

＞というマクロ外部不経済を生んでいる点です。

＞これはまさに、

>>> トービンが想定した「短期資本移動の害」

＞そのものです。

＞---

＞